东吴证券股份有限公司朱洁羽,钱尧天,易申申,余慧勇近期对海泰新能进行辩论并发布了辩论诠释《2024年三季报点评：毛利率保管高位，Q3功绩握续增长》，本诠释对海泰新能给出买入评级，刻下股价为15.3元。

海泰新能(835985)

投资重点

事件：公司发布2024年三季报，2024Q1-3终了商业收入24.81亿元，同比-14.72%；归母净利润1.63亿元，同比+112.33%；扣非归母净利润1.46亿元，同比+95.42%。2024Q3公司终了营收9.68亿元，同比+23.67%，环比-5.75%；归母净利润0.82亿元，同比+530.85%，环比+28.39%；扣非归母净利润0.80亿元，同比+583.45%，环比+60.16%。

费控处理时代较强，时辰费率总体褂讪：2024Q3公司销售、处理、研发、财务用度率别离为1.77%/3.75%/0.50%/1.24%，同比-2.43/-0.09/-0.25/+0.19pct，环比-1.42/+1.41/-0.15/+0.40pct。研发用度增多主要系研发容貌增多所致。财务用度大幅飞腾主要系银行借款增多，利息支拨增多，同期保证金利息收入减少所致。

毛利率保管高位水平，安适打造一体化新动力企业。2024Q3公司毛利率约25%，同增12.8/4.9pct，毛利率处于行业升迁水平，主要系公司前期订立的条约施行时辰，原辅材料价钱下跌，资本端降幅高于销售端，同期在接单圭表铲除失掉单。弥瞭望，公司勤勉于成为以“组件制造+电站”为主，支架、储能为辅，安适朝上游的电板片制造和下流的氢能产业发展，成为集光伏电站树立、工程施工、光伏组件、支架、储能、氢能为一体的新动力公司。

盈利预测与投资评级：研讨组件签单价钱下行，同期原材料价钱触底，咱们保管2024年盈利预测，下调2025年盈利预测新增2026年盈利预测，瞻望公司2024/2025/2026年归母净利润为2.10/2.7/3.5亿元，同比+54%/30%/28%，对应PE为18/14/11倍；研讨公司安适拓展高下流，昔时拓展多业务握续高成长，保管公司“买入”评级。

风险指示：需求增长不足预期，行业竞争加重、业务拓展不足预期。

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