机构：天风证券

征询员：朱晔

事件：公司发布三季报，2024 年前三季度公司完了贸易收入2.76 亿元,同比增长8.64%;归母净利润0.59 亿元,同比减少18.85%。

点评：

前三季度：

1） 毛利率/净利率诀别为39.53%/21.71%，同比-2.2/-7.4pct。

2） 销售/惩处/研发/财务用度率诀别为3.51%/5.23%/12.99%/-0.33%，同比+1.06/-0.5/+0.66/+10.09pct。

24Q3：

1） 完了营收1.035 亿元，同比+25.59%，环比+14.44%；完了归母净利润0.22 亿，同比+1.63%，环比+34.61%。

2） 毛利率/ 净利率诀别为38.1%/21.76% ， 同比-2.42/-5.44pct ， 环比-0.33/+3.39pct。

Q3 营收同比环比齐有增长。上半年公司主要下流左右范畴智能机器东说念主等市集仍靠近较大压力，导致公司上半年同比昨年销售情况处于相对正经的情景，而三季度营收同比环比均有训诲。收货于净利率环比训诲较大，Q3归母净利润环比出现较大幅度训诲，功绩逐渐建立。

公司捏续加大研发力度。摈弃2024 年6 月30 日，公司领有160 项有用专利同期公司将此类新技能左右到了公司新址品中如高端精密数控转台、液压打磨头、自符合迁移特种装备、高端数控机床等新址品中。

工业自动化为永远趋势，而机器东说念主行业快速发展为公司居品带来较大需求量。跟着以东说念主形机器东说念主为代表的智能机器东说念主行业快速发展，其对谐波延缓器的需求将会完了数目级的增长。公司一贯坚捏的谐波延缓器自动化坐蓐的功课神态将会在当年带来在产能推论、大范畴坐蓐资本执法等方面带来广阔的上风。

机器东说念主在制造业浸透率预期训诲，公司有望霸占市集。跟着3C、半导体等行业需求逐渐有所回暖以及机器东说念主的全体价钱捏续下行，下半年智能机器东说念主有望在制造业的浸透率进一步训诲。当年，智能机器东说念主企业将不断挖掘新的左右场景，把柄终局用户越来越多的左右场景，对机器东说念主整机及中枢功能部件建议的更多定制化的需求。

看护公司“买入”评级。由于公司主要下流左右范畴智能机器东说念主等市集仍靠近较大压力，咱们调度了公司的盈利预测，瞻望公司24~26 年归母净利润诀别为0.85/1.11/1.5 亿元（24~25 年前值为1.92/2.76 亿元），同比增1.55%/29.6%/35.6%，对应估值242/187/138X。

风险辅导：下流需求不足预期；产能爬坡不足预期；测算具有主不雅性。

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